小額貸款公司可持續發展的關鍵是實現商業上的持續經營。為實現商業上的持續經營，小額貸款公司發展必須具有充分的市場空間、成功的盈利模式、可靠的融資來源和良好的監管環境等。本文中，人民銀行上?？偛烤C合管理部主任邢早忠將從以上幾個方面探討我國小額貸款公司持續發展的可行性與現實性。

　?。ㄒ唬┦袌隹臻g分析

　　小額貸款公司屬于小額信貸的范疇。國外的實踐表明，小額信貸現實和潛在市場前景都十分廣闊，據世界銀行統計，全球約有30億人不能享受傳統金融服務，而目前各類小額信貸覆蓋的客戶只有5億。近年來，為小額信貸巨大市場空間和持續贏利所吸引，投資基金和銀行等私人金融機構紛紛將小額信貸作為主流業務來經營，僅2004年到2006年兩年間，該領域的國外資本性投資總額就高達40億美元。

　　作為發展中新興經濟大國，巨大的經濟容量和地區間的發展落差為我國小額信貸發展提供了廣闊的空間。一方面，伴隨著經濟活動的市場化、社會化、城市化的進程，數量眾多的中小企業已經成為推動中國經濟發展的生力軍。據最新數據，目前我國約有6600萬家中小企業，占企業總數的99%，貢獻了60%以上的GDP。另一方面，由于經濟發展的不平衡性和層次性，我國還存在大量的貧困人口，據有關資料顯示，按照國際標準，目前中國扶貧對象總量為1億多人，其中在農村有2000多萬貧困人口未解決溫飽。由于成本收益、網點設置等原因，傳統金融機構一般不能有效覆蓋中小企業和低收入人群，這就為小額貸款公司的發展預留了足夠的市場空間。根據調查，目前小額貸款公司的主要服務對象是具有一定實力的中小企業和個體工商戶、資質較好城鎮居民、具有較好盈利前景的特種養殖和農副產業等，僅僅覆蓋了小額信貸市場的高端部分，中低收入人群等所形成的中低端市場仍有待開拓。

   （二）盈利模式分析

　　盡管各國對小額信貸的扶持大多出于扶貧減貧的目的，但如果相關制度設計合理，小額信貸可以實現商業上的可持續性。由于小額信貸機構提供的貸款主要滿足實體經濟的真實融資需求，而不是購買充滿泡沫的房產和股票，金融危機并沒有對小額信貸造成很大的影響。格萊珉銀行創始人尤努斯就表示："我們在金融危機中毫發無損，原因很簡單，我們扎根于實體經濟，而不是有價證券，也不是紙片追逐游戲的銀行模式"。

　　國外小額信貸機構一般通過三個途徑實現贏利：提高貸款利率、提高還款率和降低交易管理成本。首先，收取高于商業銀行的利率。相對較高的利率是小額貸款商業持續經營的基礎，一方面這是小額貸款機構彌補較高管理成本和交易費用的需要，另一方面高利率也反映了小額貸款的風險水平。根據我們的追蹤，玻利維亞小額貸款的利率水平為年息47.5%-50%，印度小額貸款為20%-40%,印度尼西亞為28%，孟加拉為20%-35%。雖然國外小額信貸機構普遍收取較高的貸款利息，但利率水平仍然顯著低于當地民間高利貸利率。其次，通過引入小組擔保的方式提高貸款償還率。所謂小組擔保方式，是指將相同收入水平的農戶組成信貸小組，擔保小組中設立集體負責的同組監督人，如果借款集體中的任何一個人無法還貸，該小組的其他成員今后的貸款就會受到約束。小組擔保通過內部對執行合同的強制和組員之間彼此的監督，達到降低違約率、提高還貸率的目的。第三，多種方式降低管理成本。一方面通過小組內部監督減少了銀行工作量，外化了銀行成本，另一方面通過增加當地低成本人工投入、引進計算機管理等方式降低管理費用。國外小額信貸組織服務于中小企業和低收入群體，單筆貸款金額較小，交易和管理成本非常高，可達到貸款金額的18.9%～38.2%。

    與國外小額信貸機構相比，我國小額貸款公司的盈利空間更為廣闊。首先，當前政策為小額貸款公司提供足夠的利率空間。我國監管部門規定小額貸款公司的利率不超過基準貸款利率的4倍，當前小額貸款公司平均貸款利率年息為15.60%，僅相當于當前基準利率的2-3倍，盈利能力沒能完全釋放。此外，小額貸款公司的單筆貸款規模遠大于國外同行，這也使得小額貸款公司能夠利用規模經濟節約貸款成本。據統計，小額貸款公司管理費用占貸款總額的比例為2.42%，最小值為0.1%，最大值為14%，遠遠低于國外20%以上的水平。其次，小額貸款公司客戶資信狀況良好。與國外小額信貸機構服務于中低收入居民不同，小額貸款公司目前服務的客戶群是具有一定規模和生命力的中小企業、具有相當經營實力養殖種植專業戶和中等以上收入的城市居民，這部分客戶大都資質良好，只是缺乏規范的抵押品而被銀行拒絕。由于客戶資質良好，小額貸款公司通過質押、保證等銀行較少采用的擔保手段就可以解決擔保問題，并保證了較高的還款率。最后，由于小額貸款公司的發起人大都來自當地龍頭企業，從股東產業鏈上下游企業中可以遴選出大量優質客戶，既減少小額貸款公司的搜尋成本，又減少了信貸風險。

   （三）融資來源分析

　　國際經驗表明，小額信貸運作往往受到后續資金來源的制約，各國監管層或鼓勵私人資本進入，或者允許一部分運作良好的小額信貸組織吸收公共存款，以此保障小額信貸組織的持續經營。國外小額信貸機構最初的來源一般是政府投資、非盈利組織捐贈或私人機構投資。從20世紀80年代起，小額信貸機構開始從當地儲蓄或商業銀行尋找融資來源。近年來，為小額信貸廣闊的市場空間和盈利性所吸引，一些著名的國際投資機構如美國紅杉基金等紛紛介入小額信貸領域。僅僅在過去3年中，就先后有40家專業性的微型金融投資基金誕生，花旗、匯豐等銀行巨頭也積極介入小額信貸領域。

　　由于還處在試點運營期間，我國監管部門對小額貸款公司的融資還存在很多限制。按照規定，小額貸款公司不允許吸收公眾存款，資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金，融入資金余額不超過資本凈額的50%。監管部門本意是為了控制風險，但后續缺乏資金來源使得小額信貸公司的發展面臨很大壓力。由于巨大的貸款需求，大多開業半年以上的小額貸款公司資本金基本用完，一些無錢可貸的小額貸款公司甚至處于歇業狀態。根據我們的調查，80%以上的小額貸款公司把融資限制作為未來發展的主要障礙。

   （四）金融監管分析

　　小額貸款公司可持續發展離不開健康的金融監管環境。由于小額信貸在推動就業和扶貧減貧等方面發揮著積極作用，世界各國對小額信貸機構的監管政策設計多是鼓勵性的，通過稅收優惠、補貼等手段支持金融機構擴大拓展小額信貸服務的廣度和深度，確保這類針對特定人群的金融服務可持續發展。在監管方面，區分資金性質實施分類監管，對于吸收公眾存款的大型小額信貸機構實施審慎監管，保護整個金融體系和小儲蓄者的安全時，防止個別儲蓄機構經營失敗而使整個銀行系統遭遇擠兌；針對不吸收公共儲蓄或僅吸收內部成員存款的信貸機構實施非審慎監管，以減少資源的耗費并保護小額貸款公司活力。

　　我們在金融監管方面，目前有兩個比較突出的問題影響小額貸款公司的可持續發展。一是對小額貸款公司扶持的政策沖突問題。按照規定，小額貸款公司的貸款利率最高可以為人民銀行規定的同期貸款基準利率的4倍，可以說給了小額貸款公司一定的風險補償手段。但同時又對小額貸款公司征以5%的營業稅和25%的所得稅，在開業的前期也無任何的減免和優惠。這種政策沖突削弱了小額貸款公司的盈利能力，也使得小額貸款公司面對借款人時只能盡量選擇高利率，以求自身的盈利和發展。這種對小額貸款公司利率和稅收上的背離還加大了"三農"和中小企業的融資成本。二是監管體系不成熟。由于試點時間較短，目前我國尚未形成監管小額貸款公司的有效框架，《關于小額貸款公司試點的指導意見》僅指出"只貸不存"的小額貸款公司無需接受銀監會審慎監管，可由當地省、自治區或直轄市指定金融辦或相關機構負責管理，并承擔試點失敗可能出現的風險處置損失，對一些具體的監管事項并未作具體規定。因此，我們在完善小額貸款公司監管方面還有很多工作要做。

（中國人民銀行上?？偛?邢早忠）
                                                                2010.05.10

   文章來源于網絡，如有侵權請聯系作者刪除。