售后租賃正成為越來越多上市公司的融資方式。

　　2011年12月31日，山東華泰紙業股份有限公司(下稱：華泰股份)發布公告稱，將以年產40萬噸的新聞紙生產線部分設備與交銀金融租賃有限責任公司開展售后回租融資租賃業務，并計劃通過這一方式融資人民幣9億元，采取分期融資方式實施。據悉，此次公告宣布的為其第三次融資，擬融資人民幣2億元，此前，公司已經累計完成融資額5億元人民幣。

　　作為西方國家常用的籌資方式之一，售后租賃通常是企業將現有的資產出售給其他企業后，又隨即租回的融資方式。過去，采用此種方式融資的公司往往都是財務上出現問題的公司，但如今，越來越多的上市公司開始選擇這一方式融資以解資金困難。

　　據不完全統計，2011年有接近10家上市公司宣布過融資租賃計劃，包括華泰股份、龐大集團、博匯紙業、江蘇陽光、云天化、龍建股份等多家公司。

　　華泰售后租賃融資9億

　　根據華泰股份2011年中報，其上半年實現凈利潤7303.72萬元，同比增長256.7%，合每股收益0.06元，業績并不算差，那為何要采取售后租賃的方式融資呢？

　　原因就是資金吃緊。

　　根據公告，華泰股份此次融資租賃的目的是“保證公司正常流動資金需求，優化資產負債結構，降低財務費用”。雖然華泰股份2011年中報業績還不錯，但分析人士指出，其凈利潤出現增長主要得益于一季度的業績，二季度中公司實現的凈利潤同比反而下降了19.4%。

　　申銀萬國(微博)分析師周海晨認為，盡管華泰股份新聞紙的供求形勢好轉，但在銅版紙及新項目的拖累下，公司業績或許很難短期內上升?！疤貏e是廣東華泰的40萬噸新聞紙以及安徽華泰15萬噸文化紙項目相繼投產，由于投產初期的產能利用率不足，因此噸紙的折舊將產生較大的拖累?！蓖瑫r，華泰股份在銅版紙方面新增的產能投資后也始終處于虧損狀態，“很明顯，從目前來看，下半年的經營形勢依然很嚴峻?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　對此，華泰證券研究員肖群指出，華泰股份的新聞紙盡管價格出現回升，但毛利率短期內卻難以回升，采取售后回租的融資租賃方式，不僅融資成本較低，而且，融資利息也相對較為輕松，合理操作每年還能增加部分凈利潤。

　　信貸緊縮促融資租賃潮

　　事實上，除了華泰股份，2011年還有多家上市公司相繼宣布了融資租賃計劃。

　　2011年10月31日公布的三季報中，龐大集團披露將斥資20億元發展融資租賃業務，來自業內的普遍看法是，其大力發展全新的融資租賃業務最主要的因素就是“銀行信貸資金的緊縮”。

　　2011年10月29日，孚日股份也發布公告稱，大股東孚日控股將其持有的公司3500萬股股份(占公司總股本3.73%)質押給中原信托，用于向中原信托進行融資，資金使用期限為12個月。而就在此前的一天，孚日股份也剛剛宣稱，公司將以“售后回租”的方式向建信金融租賃股份有限公司融資2億元，期限為4年。

　　博匯紙業盡管在2010年9月29日宣布，由于與英大國際信托有限責任公司未在合同的具體條款上達成一致，撤銷公司開展售后融資租賃業務，但在公布這一計劃時，博匯紙業也指出，開展售后融資租賃業務是“為了補充公司正常流動資金需求及償還銀行債務，降低公司財務費用”。

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